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策略大赢家信托业探路风险出清

　　文章来源：用益研究策略大赢家

　　超百亿资产包注入SPV 信托业探路风险出清

　　近日，五矿资本一则关联交易公告引发行业关注：控股子公司五矿信托与关联方五矿地产控股拟共同投资设立合资公司。五矿信托以3亿元货币资金和评估后账面价值162.9亿元资产包（含信托受益权及对应负债）注入特殊目的载体（SPV），希冀通过专业主体承接与风险隔离机制处置存量资产。

　　业内观点：

　　1、资产包注入合资公司的模式本质上是通过SPV实现风险隔离与专业化处置。这种模式具有双重作用：一是通过SPV将问题资产从信托公司表内剥离，避免存量风险持续侵蚀资本与流动性；二是借助五矿地产控股的专业运营能力，提升资产处置效率。相较于传统“拖延式清收”，该模式不仅符合市场化导向，还能满足监管部门对表内风险压降的要求，同时通过分期注资控制处置成本。

　　2、不过，资产拆分需精准评估项目现金流、抵押物完整性与法律瑕疵，若定价失真或权属不清，易引发后续纠纷。且出资方与运营方在处置节奏、利益分配上可能存在分歧，特别是跨区域、跨周期资产的权责边界模糊，这会降低决策效率。

　　3、未来信托业可依托制度优势探索更多本源化处置路径：比如，利用服务信托架构设立企业破产服务信托或特殊资产处置信托，将不良资产转化为信托财产，借助破产隔离功能保护资产价值，再通过受益权转让实现流动性变现；可与AMC深度合作，从单纯“卖断资产”转向“协同处置+收益分成”的深度运营模式，提升资产盘活效率。

　　月内两单亿元级保险金信托相继落地

　　近期，保险金信托领域亿元级大单接连落地。阳光人寿近日披露，其与中诚信托合作，成功为某家族企业实控人追加亿元级保险金信托。11月11日，中意人寿的高净值客户意女士也签署了总规模达1.8亿元的保险金对接信托服务协议。这两大案例充分印证了高净值人群对保险金信托业务的认可。

　　业内观点：

　　1、近年来保险金信托的快速发展是市场需求、产品优势与政策环境共同作用的结果。一是高净值人群财富传承与资产隔离的需求日益迫切；二是保险金信托将保险的杠杆、保障功能与信托的灵活、专业管理优势完美融合策略大赢家，达成了“1+1>2”的效果；三是监管层面对家族财富管理的鼓励，也为业务创新营造了良好的环境。这三者叠加，推动了市场的发展。

　　2、随着中国财富代际传承高峰的到来，以及客户对财富管理认知的不断深化，保险金信托作为兼具保障与传承功能的工具，其市场需求将持续旺盛。未来，随着产品创新、科技赋能和监管完善，该业务将从“小众高端”走向“大众主流”，成为财富管理领域的核心支柱之一，市场潜力巨大。

　　3、针对风险防范，建议三方协同，一是消费者需加深对信托法律效力和条款的认知，避免过度依赖单一工具；二是保险公司应强化与信托公司的协同，杜绝销售误导行为；三是信托公司需筑牢资产隔离防线，提升投后管理专业度，平衡规模与风控。唯有三方各司其职、坚守专业，才能推动保险金信托业务持续健康发展。

　　华泰证券：不良资产市场化转让或迈入快速发展周期

　　展望未来，互金贷款质量波动、银行业仍面临零售业务风险压力、消金公司不良规模高企或将共振推高不良转让需求，不良资产市场化转让或迈入快速发展周期。同时互金平台短期内或将面临贷款风险上行的压力，业绩更明显的改善可能会在2026年下半年，建议关注。

　　中信建投：人形机器人行情整固待催化产业在0-1的趋势兑现前夕

　　机器人板块行情在经历10月大幅调整后，11月行情进入预期整固后的去伪存真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Optimus量产订单发包、Gen3样机定型发布等重要节点支撑市场预期，预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，当前建议守机待时，重点关注近期宇树上市新进展。

　　银河证券：紧抓跟科技成长主线周期复苏

　　2026机械设备投资关键词：AI基建、未来产业、周期复苏。展望2026年机械设备板块的投资机会，报告认为可以从三个方面考虑，一是继续紧抓跟AI相关科技成长主线；二是“十五五”规划强调未来产业&新兴产业，是中国经济转型升级新旧动能转换的关键；三是从各细分行业周期性特征考虑选择行业β向上的基本面优质个股。

来源：中国证券报、证券日报、财联社

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